金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一(yī)震(zhèn)，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一(yī)度(dù)打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产(chǎn)是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于广西前(qián)期(qī)受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降(j美女脱了个精光露出奶囗和尿囗iàng)2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不(bù)现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情(qíng)况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报(bào)道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世(shì)界报价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价(jià)可(kě)能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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