北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过A晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好llegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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