尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义trong>

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。