一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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