金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的白糖主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约收(shōu)盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力(lì)合(hé)约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约(yuē)六年(nián)一次(cì)的白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协(xié)会发布的(de)全国(guó)食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步(bù)进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县chǎn)量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前(qián)国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国(guó)粮食及(jí)农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生产国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大(dà)白糖(táng)龙头(tóu)股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力(lì)合约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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