5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì方阵是什么意思)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(d方阵是什么意思òng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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