财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kò碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ng)股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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