4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(w民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的èi)，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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