一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

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　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(g人+工念什么 人工念什么姓è)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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