财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消(x顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪iāo)费(fèi)者对电动(dòng)车的(de)观望(w顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪àng)心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zh顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ú)步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的(de)两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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