昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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