尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲rong>

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等(děng)。