“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率会(huì)议(yì)落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗>

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(bù)想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士(s浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗hì)的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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