“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服>

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服