北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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