北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样(yà历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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