随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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