今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济的环(huán)比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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