今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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