编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别百”的基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别而新调进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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