随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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