财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个(gè)重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS竹荪煮多久，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖竹荪煮多久方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同时(s竹荪煮多久hí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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