昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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