财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在(z足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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