财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库(kù)存状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报(bào)告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进(jìn)行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局(jú)，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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