“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zh翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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