钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能(néng)又该如何(hé)消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不(bù)及(jí)待(dài)召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布(bù)“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大(dà)信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投(tóu)入的装修及(jí)设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不(bù)再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车(chē)和低速(sù)电动车(chē)领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式zī)者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会(huì)有较(jiào)大比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池(chí)只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示(shìcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的(de)平(píng)衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不(bù)太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发(fā)展，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成(chéng)本(běn)优(yōu)势(shì)就(jiù)依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目(mù)投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

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