AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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