昨夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问答环节(jié)。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡(dàng)不(bù)安，债(zhài)务上限谈判(pàn)僵持(chí)，经济徘徊(huái)于(yú)衰退的危险边缘，地(dì)缘政治(zhì)冲(chōng)突持续(xù)升温，人(rén)工智能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机(jī)遇和风险，怀(huái)着“朝(cháo)圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈(hā)先知(zhī)”对大变革时(shí)代的点评和(hé)投资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开前，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次发(fā)布(bù)一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭后(hòu)，监管机(jī)构(gòu)必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决(jué)定，因为(wèi)不这(zhè)样做可能会损害(hài)全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴(bā)菲特在(zài)回答(dá)一个问题时说，如果储户(hù)得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美国经济带来(lái)的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美(měi)关系紧张对两国会造成不(bù)必(bì)要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一直(zhí)都需要(yào)判(pàn)断，如果没有对方(fāng)回(huí)应(yīng)，事(shì)情能有多(duō)大(dà)进步。两(liǎng)国都会有竞争(zhēng)力，都可以(yǐ)繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特(tè)：过去几(jǐ)个月的波动(dòng)可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)大部分(fēn)的(de)事业，在今年报(bào)告的(de)营收都(dōu)会比去年较(jiào)低(dī)，这(zhè)都是因为过去(qù)6个月经济的不景气造(zào)成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去(qù)的(de)这(zhè)几个(gè)月公司都经历了很(hěn)多的波(bō)动，这可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二(èr)战(zhàn)的时候(hòu)我们没(méi)有办法获(huò)得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这(zhè)一次(cì)的波(bō)动(dòng)来自(zì)于另外一个(gè)地方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过(guò)多(duō)的情况(kuàng)，这不(bù)是(shì)说好像失业率、就(jiù)业率(lǜ)的情况(kuàng)造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不(bù)一样了，而我们(men)很(hěn)多的经(jīng)理人对于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么(me)会一下子那么多卖不(bù)出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情(qíng)况有所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲特第(dì)一季(jì)度净卖出104亿(yì)美(měi)元(yuán)股票(piào)

　　巴菲特说，他(tā)在(zài)第一季度是股票(piào)的净卖家。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔(ěr)出售了(le)价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据(jù)突显出(chū)，巴菲特和(hé)他(tā)的长期得力助(zhù)手查(chá)理(lǐ)·芒格认为(wèi)，当期的(de)估值(zhí)没有吸引力。自今年年初以来，该公(gōng)司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加(jiā)了20亿美(měi)元(yuán)，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美(měi)联(lián)储加息和经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该(gāi)降低对(duì)股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出了悲观(guān)的预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这(zhè)位亿(yì)万(wàn)富翁投资者预(yù)计，随着经(jīng)济低迷(mí)放缓，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦公司大部分业(yè)务的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为经济健康状况的(de)代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电力公用(yòng)事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的成功归功于(yú)过(guò)去几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩一起协商(shāng)，做最后的(de)决策(cè)。公司(sī)传承(chéng)在(zài)执行上(shàng)并(bìng)不是这(zhè)么简(jiǎn)单(dān)，管理伯(bó)克希尔(ěr)可能(néng)不仅(jǐn)需要(yào)现(xiàn)在的这五个(gè)下一代领导人，而是更(gèng)多有能力的(de)人。如果他们不能(néng)处理得(dé)当的话，他就不会将(jiāng)伯(bó)克希(xī)尔交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)联(lián)储现有(yǒu)的资产负债(zhài)表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担(dān)心美(měi)联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低通胀率(lǜ)的使命，他也不(bù)担心美联(lián)储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽管打趣称(chēng)“那是一个(gè)很(hěn)大(dà)的数字，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从8000亿美(měi)元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到一(yī)句话(huà)“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就像二(èr)战刚(gāng)结(jié)束(shù)时美国所经历的那样。对此芒格也持(chí)相(xiāng)同观(guān)点，称如果(guǒ)靠(kào)不断(duàn)印钱来解决短(duǎn)期问(wèn)题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持(chí)仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没有其(qí)他地(dì)方可(kě)以像二叠纪盆(pén)地（permian）一(yī)样有这么多石油储备(bèi)。不(bù)过页岩油井的衰(shuāi)败也很快(kuài)，开井第一天可能(néng)产量1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也许一(yī)年或(huò)者一年半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢西方石油的(de)管(guǎn)理层(céng)，对他(tā)们(men)也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事(shì)情，建(jiàn)了(le)很(hěn)多(duō)新井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购买西方石油的控(kòng)股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了。未来(lái)不(bù)确定是否会继续购买更多石油公(gōng)司的股票，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资(zī)者提(tí)问：美国大批发债(zhài)，美联储让债(zhài)务货(huò)币化(huà)，中国(guó)巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在这(zhè)种环境(jìng)下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没有取代美元(yuán)储备货币(bì)地位的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔更了解形(xíng)势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都(dōu)不知道(dào)，一(yī)种纸币能坚(jiān)持用多久(jiǔ)才(cái)会(huì)失控(kòng)，尤(yóu)其是在(zài)这种(zhǒng)货币是全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如(rú)果(guǒ)货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出来(lái)，就很难恢复，人们(men)会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无(wú)法预测会有(yǒu)什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在(zài)提到日(rì)本的货币政策(cè)和财政政策时说，日本用日元做了些(xiē)奇怪(guài)的(de)事。对(duì)于(yú)日本(běn)实(shí)施的经(jīng)济政策，日本人应该接受并(bìng)作出应对。巴(bā)菲特(tè)补(bǔ)充说，如(rú)果日元是储(chǔ)备货币，那些事(shì)不可(kě)能(néng)发生。巴菲特说，他(tā)佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不(bù)应(yīng)该(gāi)效仿日本。不(bù)断印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)供(gōng)大于(yú)需的市场(chǎng)格局下(xià)，我国生猪价格整体偏弱(ruò)运行(xíng)，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的(de)猪价走势，记者(zhě)查(chá)询上甲数(shù)据(jù)梳(shū)理发现，2月中旬至3月初(chū)期间，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格曾出现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下(xià)，国家(jiā)发(fā)改委于5月(yuè)5日下午发布最(zuì)新研究收储的公告称，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮比(bǐ)价(jià)为(wèi)5.21：1，处(chù)于过(guò)度下跌二(èr)级预(yù)警区间。根据《完善(shàn)政府猪(zhū)肉储(chǔ)备调节机(jī)制 做好猪肉市(shì)场保供(gōng)稳(wěn)价工作(zuò)预案(àn)》规定，国家发改(gǎi)委会同有关(guān)部(bù)门研究适时启动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作(zuò)，推动生猪价格尽快(kuài)回归合(hé)理区(qū)间。

　　在国(guó)家发改委发声后(hòu)，生猪(zhū)期货市场预(yù)期走(zǒu)强(qiáng)，应(yīng)声上(shàng)涨。截至5月5日下(xià)午收(shōu)盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报(bào)收(shōu)16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来(lái)看，生猪现(xiàn)货(huò)市场整体(tǐ)延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来(lái)生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至中旬，因(yīn)需求缺(quē)乏明显利(lì)好(hǎo)，叠(dié)加散户逢(féng)高出(chū)栏心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后(hòu)，在相对较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心(xīn)态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘(pán)增加(jiā)，支撑(chēng)价(jià)格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的相对(duì)优势也(yě)刺(cì)激(jī)贸(mào)易商(shāng)从进(jìn)口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国(guó)内冻品猪肉采购(gòu)，支(zhī)撑屠宰企(qǐ)业分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需(xū)求有所(suǒ)好转，猪价升至4月(yuè)25日的(de)15.12元/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成本(běn)导致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨慎，屠企分(fēn)割(gē)比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团(tuán)企业有提前(qián)出栏(lán)迹象，在(zài)缝节(jié)必跌的‘魔咒’下(xià)，月末(mò)价格再次回(huí)落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价格平(píng)均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产品高级分析(xī)师徐盛告(gào)诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求淡季，同时(shí)五一(yī)节(jié)前各养殖类(lèi)上市公司公布一(yī)季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的发展不利，容(róng)易(yì)导致猪价的大(dà)起大落(luò)。在这个(gè)节点，国家发改委(wěi)宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的(de)重视与(yǔ)呵护，有助于提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释(shì)放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随即(jí)作(zuò)出反应走多。从(cóng)收储本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集(jí)执行(xíng)，叠加二(èr)育等(děng)利(lì)多因素共振，或会(huì)给市(shì)场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实(shí)质性利好，短期内猪价(jià)或延续低(dī)位区间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同(tóng)程(chéng)度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季(jì)。

　　从(cóng)供给端看，据国家(jiā)统计局最(zuì)新(xīn)数据，截至今年一季度(dù)，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者，虽然今年一季(jì)度生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近9年同期相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国(guó)内能(néng)繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连续(xù)三(sān)个月下降，但下降幅(fú)度相当(dāng)有(yǒu)限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正(zhèng)常(cháng)产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月(yuè)开(kāi)始(shǐ)下(xià)滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计数据可(kě)以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合来看(kàn)，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋(qū)势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补(bǔ)栏或(huò)会(huì)再(zài)次进场，带动猪(zhū)价走高；但(dàn)今年二次育肥进出(chū)场节奏切换加快，需关注进(jìn)出(chū)场节奏对猪价的带(dài)动。此外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提前透(tòu)支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重心或高于4月，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入库及收储带来(lái)的情(qíng)绪(xù)面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖板块研究(jiū)员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于(yú)去(qù)年同期水平，出(chū)栏体(tǐ)重虽有连续回落(luò)，但绝对(duì)体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之(zhī)中，二育增加(jiā)导致大(dà)猪仍有阶段性出栏压(yā)力。尤其去年(nián)6月份以来(lái)能(néng)繁母猪环(huán)比增(zēng)加(jiā)带(dài)来的生猪出(chū)栏在(zài)5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半(bàn)年是(shì)生猪需求的旺季(jì)，叠加能(néng)繁母猪(zhū)的调减在下(xià)半年会有一定程度(dù)的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压力(lì)最大的时间(jiān)点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存(cún)栏的(de)损失(shī)以(yǐ)及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价(jià)格空间有(yǒu)限并有(yǒu)望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应有望逐步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交易(yì)节(jié)奏的(de)把(bǎ)握将(jiāng)更(gèng)为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议，长期投资(zī)者可以在养猪成(chéng)本(běn)一带逐步(bù)择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从(cón玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次g)志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价(jià)目前整体估(gū)值不高，后续(xù)在收储加持下，期价存在继续往(wǎng)上(shàng)修复(fù)的空间。建议投资者在交易上可从(cóng)单边转为(wèi)观望，边(biān)际上警惕饲料养殖(zhí)板块集(jí)体(tǐ)估值下移带(dài)来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次