5月以来(lái)，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国(gu三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ó)基(jī)金、南方基金等多家头(tóu)部(bù)公募(mù)基金(jīn)密集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体(tǐ)市(shì)场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季(jì)度(dù)的(de)持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下跌(diē)。不过(guò)资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超(chāo)半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　<三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积strong>越(yuè)跌越(yuè)买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指数表(biǎo)现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进(jìn)程不及(jí)预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外(wài)半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入进程可(kě)能不及预期；二是下(xià)游需求不及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全(quán)球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能(néng)不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提(tí)升属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另一方面(miàn)短周期维度(dù)数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业(yè)估值(zhí)处于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半(bàn)导体指数(shù)出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的(de)股价其实是(shì)过(guò)度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月(yuè)中下旬半三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投资价(jià)值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但(dàn)从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的(de)肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来(lái)了(le)新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度(dù)虽然会(huì)有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复(fù)苏(sū)，另一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波(bō)动(dòng)较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机(jī)会(huì)。他进一步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历(lì)史经(jīng)历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第(dì)三次(cì)是信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段(duàn)的人(rén)工智能从(cóng)感知智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了(le)个人电(diàn)脑、互(hù)联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端各(gè)方面都产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端(duān)侧(cè)和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会(huì)产(chǎn)生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整，股价(jià)已(yǐ)经充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同时动态(tài)跟踪(zōng)电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基(jī)础(chǔ)设施(shī)成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍(réng)在(zài)加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际(jì)变化，需(xū)要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改(gǎi)善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程(chéng)中股(gǔ)价(jià)有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配置价(jià)值(zhí)，我(wǒ)们也会(huì)通过(guò)适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积