财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车(chē)需求(qiú)预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免大熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的(de)大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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