昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音p>

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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