本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(nián)涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存画的作者是谁 画的作者是高鼎吗款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈(yíng)利(lì)增(zēng)速；二是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局日前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指画的作者是谁 画的作者是高鼎吗数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大(dà)。

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