“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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