今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(g刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的(de)调(diào)整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选(x刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音uǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīn刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音g)进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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