“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次zuò)为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体经济(jì)增(zēng)长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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