5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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