在华(huá)尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zh毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗í)得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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