5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi200克是几两 200克是多少毫升)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(200克是几两 200克是多少毫升shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个(gè)人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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