5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dò耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ng)较大且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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