5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎn民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的g)进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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