财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被(bè嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dii)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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