北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。 我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子>

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(c我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子héng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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