财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(c果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的hū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的zī)者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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