财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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