编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位(京东是谁的老板是谁wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(z京东是谁的老板是谁hè)一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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