一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(c破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点hāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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