昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn王宝强学历，王宝强不是84年的吗)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(t王宝强学历，王宝强不是84年的吗ǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPP王宝强学历，王宝强不是84年的吗OMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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