随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内(n当年非典为什么神秘结束了èi)大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn当年非典为什么神秘结束了)关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键当年非典为什么神秘结束了环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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