“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结(jié)算410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(suàn)币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的(de)是，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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